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呼吁这么多年终于来了三大亮点看期货公司风

2019-03-05 18:33:06

呼吁这么多年终于来了 三大亮点看期货公司风险指标监管新规

证监会就《期货公司风险监管指标管理办法》(下称“办法”)及配套文件公开征求意见,引起业内广泛关注。券商中国第一时间深入采访和研究,发现新规定对期货行业而言是重大利好,总体看将大幅度释放期货公司资本金,有利于期货公司做大做强,具有历史性意义。而提高最低净资本要求对少数小型公司会造成影响。

先看官方解读:

对于此次修订,证监会表示,近年来,期货市场与期货行业发展较快,现行净资本监管制度逐渐呈现出一些不适应的状况:

一是部分期货公司建立起期货及衍生品综合服务体系,但现行制度对期货公司风险覆盖不够全面,部分关键监管环节把控不足,难以适应新形势下依法、从严、全面监管的需要。

二是期货公司集合资产管理业务放开后,期货资管产品种类增多,风险特征各异,现行风险计算方式不能准确反映期货资管业务风险状况。

三是部分监管指标标准与当前市场容量及行业实际承担的风险不相匹配,不能充分满足现阶段加强系统性风险防范的需要。

此次主要是针对上述已经不适应市场发展的相关规定进行修订,从而更好地引导期货公司稳健经营,增强行业整体竞争力,具体内容如下:

一是提高最低净资本要求至3000万元,加强结算风险防范;

二是按流动性、可回收性及风险度大小进一步细化资产调整比例,提高净资本计算的科学性;

三是调整资产管理业务风险资本准备计提范围与计提标准,提升风险覆盖全面性;

四是鼓励期货公司多渠道补充资本,允许期货公司将次级债按规定的比例计入净资本;

五是进一步强化对期货公司的监管要求,加大监管力度。

仔细比对不难发现,修订后《办法》及配套文件将大幅释放期货公司资本金。有期货公司人士感慨

呼吁这么多年终于来了三大亮点看期货公司风

,呼吁了这么多年终于来了。业内人士表示,《办法》前期曾在机构内部征求意见,公开征求意见后,最快有望年底前正式实施,未来行业分化将加剧,对期货公司综合发展大有好处。值得注意的是,证券公司的相关监管办法此前已经率先出台。

这应该是本次调整中最让人振奋的消息,在详解之前先插播几条名词解释:

期货公司净资本是在净资产基础上,按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。

净资本的计算公式为:净资本=净资产-资产调整值+负债调整值-/+其他调整项。

期货公司风险资本准备是指期货公司在开展各项业务过程中,为应对可能发生的风险损失所需要的资本。《办法》要求,净资本与公司风险资本准备的比例不得低于100%。

因为监管部门对期货公司风险监管主要考察净资本指标,净资本占净资产要求最低比例的下降也就意味着期货公司可以释放出更多资本金用来开展业务,经营杠杆放大,而这对净资产较高的大型期货公司来说无疑形成利好。

以行业内净资产最高的永安期货为例,2015年末该公司净资产为38.4亿元,从净资产比例核算原有标准要求净资本不得低于15.36亿元,而从风险资本准备角度按200亿保证金计算消耗净资本不到10亿元,多出来的这5亿多净资本要求与业务无关,意味着一部分净资产只能以流动性较高、收益率较低的资产形式存在。而按照新标准,从净资产比例维度看,永安期货2015年末最低净资本要求将大幅降低,可以提高企业盈利水平。

值得注意的是,征求意见的新版《期货公司风险资本准备计算表》的计算基准有所调整,总体有所下降,这也就意味着期货公司开展业务所产生的风险资本准备消耗的净资本下降,从另一个角度释放期货公司资本。

与老版本不同,修订后的《期货公司风险资本准备计算表》对期货公司业务进行划分,同时参考期货公司分类评价结果给予不同计算系数,对评级靠前的期货公司进一步降低要求,连续三年评A的系数为0.7。期货经纪业务客户保证金仍按4%比例计提风险资本准备。而资产管理业务规模风险资本准备计提基准都在2%以下。

第三个亮点在净资产向净资本转换上,按照新标准,定向、集合及信托等资产管理产品也能折算净资本,这等于又提高了期货公司的资产配置效率。

其中剩余存续期在7天以内(含)的封闭型集合产品或距离最近一次产品开放日7天以内(含)的定期开放型集合产品调整比例为15%;剩余存续期在7天以上30天以内(含)的封闭型集合产品或距离最近一次产品开放日7天以上30天以内(含)的定期开放型集合产品调整比例为30%;剩余存续期在30天以上的封闭型集合产品或距离最近一次产品开放日30天以上的定期开放型集合产品调整比例为50%。

此次修订《办法》中提高期货公司最低净资本要求至3000万元也被关注,之前的标准为1500万元。在业内人士看来,这样的调整看似提高了门槛,实际对行业影响很小,因为大多数公司都能满足新要求。

数据显示,目前期货公司相对其他金融子行业规模较小,截至2015年,净资本超过20亿的只有永安期货、中信期货和国泰君安期货3家,超过10亿的有13家;23家期货公司净资本低于1亿元,上海东方、山西三立、天鸿期货、时代期货4家期货公司净资本低于3000万;2014年,大通期货、天鸿期货、上海东方、和合期货、华海期货、山西三立、时代期货7家期货公司净资本低于3000万。其中上海东方、山西三立、天鸿期货、时代期货这4家2015年末净资本低于3000万元的可得小心了。

广州期货总经理严若中对券商中国表示,《期货公司风险监管指标管理办法》征求意见的推出主要应该是对于期货公司创新业务推出后从严监管的要求。此前期货公司最低净资本要求为1500万,随着期货公司的业务范围扩大,风险监管指标随之提高,总体而言,《办法》对期货公司影响不是特别大。比如,广州期货的净资本已经达到6个亿,远远超过这一标准。他表示,《办法》明确了调整资产管理业务资本范围和标准,这样的话计算口径覆盖范围更广,更能适应风险防范的要求,提升风险覆盖全面性。

恒泰期货副总经理江明德表示,《办法》能够提高期货公司抗风险能力,特别是在各类创新业务快速发展的过程中,期货公司本身的资金实力就成为一道风险能力的衡量标尺。未来行业分化会加快,为一线期货公司提供了做大做强的机会,行业的整合力度会加大,速度会加快。

《办法》还称,鼓励期货公司多渠道补充资本、允许期货公司将次级债按规定比例计入净资本,为了适应业务发展需要,今年期货公司仍在继续增资步伐。10月10日,海航期货公布挂牌后的首次定增方案,拟通过发行16.36亿股,募集资金不超过18亿元,定增方案显示,在拟募集的18亿元中,海航期货拟将5.5亿元用于支持公司资产管理和风险管理业务开展,剩余12.5亿元用于补充营运资金,提升净资本。

海航期货称,根据《期货公司风险监管指标管理试行办法》的要求,期货公司应当建立动态的风险监控和资本补足机制,确保净资本等风险监管指标持续符合标准。考虑到设立资产管理子公司和增资风险管理子公司后,公司净资本与净资产的比例将由98%大幅下滑至47.7%,不仅远低于行业76%的平均水平,也已低于《期货公司风险监管指标管理试行办法》中规定的48%预警线,因此公司利用募集资金补充营运资金,提升净资本势在必行。

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