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国家发改委中国国际经济交流中心副总经济师

2018-10-27 20:10:36

国家发改委中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才:十九大后宏观经济形势前瞻

11月10日上午,在钱塘江北岸的杭州市经济技术开发区内(下沙科技城),由杭州市人民政府金融工作办公室指导、杭州经济技术开发区管理委员会主办、新三板智库与久银控股联合承办的“发展并购重组、助力实体经济”第三届中国新三板并购高峰论坛正式拉开帷幕。国家发改委中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才莅临现场并发表了主题演讲。

以下为演讲实录:

非常高兴,刚才隋总的演讲让我们看到了希望,他讲了一句很关键的话是,新三板也正在走进新时代。

最近两天是好事连连。今天早上特朗普已经离开中国到越南,习主席也过去了。前两天中国很热闹,成为了全世界关注的焦点,我本人很高兴,昨天在杭州做了第一场演讲,今天是第二场演讲,和大家一起分享一下十九大之后宏观经济形势。

对于未来形势的前瞻离不开对当下的分析,从当前的情况看,大家看到,从外部的环境看已经今非昔比。在一年多前,大家感觉“黑天鹅”满天飞,现在的情况和以前大不一样。

首先是美国的总统特朗普很靠谱,这次获得了很大的订单,我们首先让他来故宫看看,把他震慑住了。实际上,美国的经济内政外交方面思路很清晰了,过去在竞选之前他要和中国开展贸易战,现在已经烟消云散了,你中有我,我中有你的未来分工体系越来越深入。

当然还有一些挑战,我觉得主要是美国的税制改革,这件事情对未来的深远影响不能低估。过去9个月,特朗普对内已经砥砺前行搞定了,整个医改推进了,另外税制改革很难,但是也已经推进了。而且可以看到内阁成员中财政部部长是以前高盛投资银行金融运作的高手,国务卿在以前也是企业家,刚刚提名的鲍威尔作为美联储的主席有深厚的华尔街的背景。未来会放松金融监管,这次看到中美之间的合作在金融服务业领域我们扩大了开放。未来的这种相互影响我们还要拭目以待。特别是美国要加息,全球资本的流动,全球金融形势的变化要拭目以待。但是总体而言,世界经济以美国为代表的实际上已经走出了过去将近10年的金融危机的泥潭。

从2015年底,美联储去年加息两次,今年上半年加息一次,今年年底可能也要加息一次,已经意味着世界经济处于新一轮经济周期的起点上,所以未来是黄金十年,在外部环境来看值得期待。去年一年表现最为突出,国际石油、大宗商品价格发生了翻天覆地的变化。总体保持相对稳定。

美国在推出量化宽松,欧洲也在酝酿退出量化宽松的政策。前不久英格兰银行已经开始加息。

去年说“黑天鹅”漫天飞,消极的声音到现在已经烟消云散,我们已经面临新一轮经济周期起点上,中国也开始了新时代的新的历史政策。十九大的胜利召开,新时代的特色是让中国强大起来,毛主席引领中国人民站起来,小平同志带领中国富起来,习近平同志带领我们富强起来。到本世纪中叶我们要建设一个富强、民主、文明、和谐的现代化社会主义强国。

所以未来的新时代值得在座的各位共同期待。

第一部分,有关世界经济部分跳过去了,内容很多。我主要讲讲当前国内经济形势,过去的十个月大家已经看到经济增长超过了预期。去年上半年的时候大家很担心L型什么时候可以到底,拐点在哪里,主流经济学家认为可能要两年时间,其实四季度的时候拐点已经来临,我预期四季度可能是6.7,全年平均6.8%,这和国际货币组织一致。因此我们可以有把握地说,到2020年两个翻一番的战略目标指日可待。

习主席说现在我们进入决胜全面建设小康的关键时期,其实我们很有信心。其实外部拉动是主要的原因,前年外贸的拉动是负增长,今年是正增长,总体来看内需下降,投资消费总体上是回落的,是下降的。

另外,微观的指标中,比如PMI中,制造业表现很好,规上企业效益增长22%以上。克强指数在2015年底接近0增长,铁路货物的运输量,长期信贷资金的投放以及工业用电量的增长合成克强指数,2015年是负的,现在已经是13%到14%的水平。工业情况的表现非常亮眼。

第二,物价总体保持稳定。昨天公布的CPI同比上升,主要是服务业成本的推动,并非需求的拉动。但是,目前的PPI仍然高位运行,但是环比数据有点趋稳,未来应该是回落,首先是去年9月份是拐点,我们结束了54个月的通货紧缩负增长。到了今年1月份之后我们一路高歌猛进,重要的原因是供给侧改革产能方面改变了供求关系。这次特朗普来的时候在能源方面的合作签署了巨额的订单,在阿拉斯加石油开采方面,未来很大的需求。我们从中东运输过来的石油,一桶油不到10美元,如果从美国横跨大平洋成本也很低。所以中国新能源未来的结构在重塑。对中国一个生产和能源消费大国来讲是重大的利好消息。

生产者价格指数方面,未来不会出现大幅度上升,这也是一个逐步局部回落的趋势。就业的情况总体上乐观,在三年前达沃斯夏季论坛上克强总理讲,很多经济学家还是关注克强指数,我已经不关注这个了,我重点关注就业。第二是老百姓居民收入增加。第三是生态环保。如果这三个方面往好的方面发展的话不必在意个别的短期宏观指标。就业情况方面,今年增加1300万城镇就业岗位问题不大,主要是对于服务业的发展,双创活动的推行,因此增加了新的就业岗位。

第四,国际收支平衡状况这几年明显改善,特别是去年年底以来,资本大规模流出势头得到遏制,现在占GDP比重1.2%(一到三季度)。资本帐户中,(PPT图示)红色的线是资本下面的线,到2015年底的时候,资本帐户的利差占GDP比重曾经高达负6%,而现在趋于0,总体收支平衡状况改善。主要是贸易帐户的顺差明显收窄。未来中美进一步地扩大经济合作,一方面低端制造业有转移的趋势,我们的顺差会减少。另一方面服务业开放之后的逆差会进一步扩大,会相互抵消一部分。但是这两年我们盯住一揽子汇率,去年对美元贬值7%,今年8月份以来升值6%。总体情况出现了相对稳定的趋势。

但是注意到,其实在2015年的时候,我们的外汇储备一年时间下降了1万亿美元,那种情况有点令人担忧,但是现在已经过去了。2015年对金融系统来讲是比较难熬的日子,股市的异常波动我们也经受了考验。当年我们形成的外贸顺差5000多亿扔到里面,而且外汇储备还下降了1万亿美元,这种局面很危险。居民总的储蓄存款现在也就70万亿。如果有1/3的人动了念头想把手中的人民币换成美元的话是什么局面?所以我们要管理预期,要坚定市场的信心,在这方面我们虚实结合。今年年初在汇率形成机制方面我们增加了逆周期调控因子,给中央银行提供了更大的主动权。

当然,今年7月份召开的全国金融工作会议看到,包括前两天第一次召开的国务院金融稳定发展委员会的第一次会议。未来,我们要建立货币政策+宏观审慎政策框架双支柱的宏观调控体系,这是在十九大报告中首次提出的。因此宏观调控部门的逆周期调控对于未来防控系统性金融风险,对于微观主体的监管重要性日益凸现出来。

总体来看外债风险可控,外贸超预期。

20%以上是进口,今年进口大幅度地增长有特殊原因。第一个原因,今年1到8月份人民币对美元大幅度升值,第二进口需求的上升。第三,宏观经济有一个温和的反弹,短期内需求上升,上半年主要是工商企业的库存调控,因此拉动了需求。但是,现在看来,我觉得未来我们的外贸进出口回归理性,和房地产的投资一样,未来达到7%到8%的增长是比较理性也是理想的状态。最近几个月,从5月份以来房地产投资已经回落到“七上八下”了,当然外贸曾经是负增长,大家忧心忡忡,但是现在围绕“一带一路”,围绕新一轮经济全球化的推进

国家发改委中国国际经济交流中心副总经济师

,中国外贸的情况现在也是很好。另外出现了比较大的波动是对外投资FDR这一块,去年是44%增长,今年是43%的下降。但是总体来看,规模巨大。

另外,结构进一步地优化,消费经济拉动力在增加,结构性改革稳步推进,财政金融平稳运行,特别值得一提的是,财政收入现在出现了9%以上的增长,这种情况比较好。金融方面也保持相对稳定,但是有一个比较突出的好消息是M1和M2的剪刀差明显收窄,这几个月M2增长是9.2%左右。另外汇率保持相对稳定,房地产市场回归理性等等。包括四线城市的库存的消化有卓有成效。

刚才讲了,外部的形势看好,过去应对危机情绪和环境已经一去不复返,其实从去年9月份在杭州成功召开了G20峰会为标志,G20应对金融危机短期的机制已经转变成为促进世界可持续发展的长效机制。国内的情况也非常好。

关于明年的情况,经济增长6.7%,投资目前有点乏力,民间投资有点回落,利用外资不给力,这方面需要加力,保证固定资产投资增速不低于8%,这是必要的。未来消费低于10%,在9%到10%之间是正常现象。今年以来传统的消费住房汽车消费回落,但是新型消费上升很快。

这些政策不会改革,展望未来,我觉得这些挑战不展开讲了。我想讲讲进入新时代未来几年我们是好事连连,我们一起分享一下,今年我们成功地召开了党的十九大,开辟了新的历史时代,明年2018年是改革开放40周年,2019年我们建国79年,2020年是全面实现小康社会的最后时刻。2021年是建党一百周年的时刻,2023年人均收入达到1.2万美元成功突破中等收入陷阱。2027年十年之后我们的GDP规模首次超过美国,成为世界第一。到2030年我们农村城镇化达到70%的水平,彻底地解决基本完成农村城镇化的历史任务,彻底解决城乡二元风格的中国的特殊的历史问题。到2035年我们基本建成现代化的社会主义强国,2050年我们完全现“两个百年”的奋斗目标,建设成为富强、民主、文明、和谐和美丽的新中国。

所以,刚才隋总讲到新三板也进入新时代,因此未来的改革创新服务于实体经济大家继续期待,祝在座的同行身体健康,祝新三板市场脱胎换骨,凤凰涅槃,谢谢各位!

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