2018-11-14
黃金上有阻力下有支撐，6月中旬后于1680-1835區間整理
國際現貨黃金6月累積下跌超過135美元，國際現貨黃金自1916.53的位置，大幅下滑至1750.20，最大下跌幅度曾觸及166美元+，隨后開啟了長達數月的整理修復行情。在此期間，國際現貨黃金在8月9日跌破1700整數關口后超跌反彈，并一路走升回到1830上方。技術面，3月8日低點1676.10、3月31日低點1677.60以及8月9日低點1680.23，在今年截止目前的走勢中，對金價形成有力的支撐。
不過，7月15日高點1834.14、7月29日高點1832.68以及9月3日高點1834.01，同樣對6月大跌之后的金價形成強勢壓力，令整個修復整理的行情于1675-1835之間進行。在最近一波的下跌之中，金價便從1834.01直抵1720一線，形成超過110美元的下跌。而在此過程中，因通脹所引發的加息預期，一直是金價沖高回落的主要推手。
美國實際通脹翻倍，民間加息預期一度高脹，金價9月受壓下跌
自美聯儲設定2%的通脹目標后，通脹大于或小于2%一直被認為是用來衡量美聯儲是否縮減疫情以來支持計劃，以及是否推進提前加息的準繩。而受供應鏈因素的影響，備受美聯儲青睞的通脹數據（美國核心PCE物價指數年化季率）卻持續飆升，自今年一季度小幅超越目標觸及2.5%的高位后，二季度更是直接怒升至6.1%的創紀錄高位。即使三季度數值回落至4.5%，與美聯儲目標比較仍舊高出一倍。
嚴峻的通脹形勢，極大地推升了市場對美聯儲縮表以及提前加息的預期，在此過程中美聯儲主席鮑威爾一再淡化通脹問題，并將飆升的通脹定性為暫時性因素，不過民間以及機構對此并不買賬。市場分析認為，在9月下跌的這波金價中，市場已提前為美聯儲可能采取的行動做好了準備。
油價飆升——半路殺出攔路虎推升10月金價
通脹對黃金而言，一直是把雙刃劍，這句名言在十月油升飆升的背景下，被體現的淋漓盡致。一方面通脹飆升觸發市場對美聯儲提前加息的押注，對金價不利。另一方面又推升了市場對黃金抗通脹的押注。黃金作為一種避險資產，以及抗通脹的最佳選擇，在油價這波飆升中，又被從1720的低點推升到了1810上方的位置。
原油作為通脹的助推劑，備受市場重視。美原油早前一度受疫情封鎖的因素，大跌至6.50美元的個位數，不過隨后觸底反彈。尤其是大面積疫苗接觸以來，受經濟復蘇需求以及產油鏈供應短缺的影響逐步上漲。十月更是突破了前期高點并一路上揚觸及85.41的高位，不但錄得疫情以來的最好表現，更直接刷新了18年10月所觸及的高點。在此過程中，OPE+不顧美國要求增產的意愿，直執保持月均40萬桶的產量，令油價維持在高位并支撐了金價的走勢。
美英提前加息預期落空，金價趁勢反彈接近1800關口
進入十一月以來，市場再次押注美聯儲以及英國央行提前加息的可能，市場情緒謹慎，金價穩中有降，并在本周非農前瞻向好的背景下，下滑至1760下方。不過，從美英決議來看，整體不如市場預期鷹派。
從決議內容來看，美聯儲自11月起縮減資產購買150億美元，同時計劃在明年6月底完成整個操作。不過，美聯儲極力淡化加息預期，并表示縮減不代表加息，加息門檻將明顯高于市場預期，總之一言以蔽之，目前還不是談論加息的時候。接著，英國央行決議更是令人大失所望，以維持現在利率不變的決定，戳破了市場早前有關本月加息15個基點的傳聞，在大環境依舊寬松的背景下，金價大受推動，周四重新回到接近1800關口的位置，報1798.95。
區間整理沒完沒了，市場仍需耐心
受兩大央行決議的影響，金價重拾升勢，但就1680-1835的區間上沿而言，仍存在較大的差距，市場仍需較大的耐心，震蕩或還將持續。因油價飆升，不排除拜登政府釋放儲備原油平抑油價的可能，拉低黃金抗通脹的需求。
同時，SPDR持續減倉，令投資需求驟降，對金價也形成利空。最后，雖然目前加息預期有所淡化和推遲，可一旦美國數據向好，市場又會重新炒作和押注美聯儲加息。總而言之，在加息靴子落地之前，加息預期就像一個幽靈飄蕩在金價周圍。
周五晚間留意非農數據，或為金價是否突破1800關口提供指引。
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